В серии статей о Гонконгской бирже мы рассказывали о том, закрыт ли рынок Гонконга для российских компаний, стоит ли проводить IPO и SPO в Гонконге, сравнивали Гонконг с биржами Лондона и Нью-Йорка и составили список иностранных компаний, ценные бумаги которых торгуются на Гонконгской бирже.
И вот, представим, что вы вдохновились и решили покорить Азиатский финансовый центр. Какую процедуру Вам придется пройти для размещения?
Каждая биржа имеет уникальный порядок размещения ценных бумаг, и Гонконг не исключение. Если вы все-таки решили провести листинг в Гонконге, то будьте готовы следовать установленному порядку. Отметим, что Биржа может вводить дополнительные требования и проводить листинг на особых условиях, когда сочтет это целесообразным. И наоборот, может не требовать соблюдения правил в отдельных случаях.
Первый шаг - проверка благонадежности финансового состояния компании (due diligence). Он включает финансовый анализ и оценку компании. В ходе проверки рассматривается финансовая отчетность компании, ее операционные возможности, корпоративная политика, эффективность внутреннего контроля, и соответствие других аспектов бизнеса требованиям для публичных компаний.
Отчет должен быть подготовлен в соответствии с установленными стандартами, а компания должна нанять юриста для контроля правовых аспектов во время всего процесса размещения.
Именно на этом этапе и прогорели многие компании. Стремящееся стать крупнейшим за всю историю IPO дочерней компании Алибабы – Ant Group было приостановлено, поскольку компания не удовлетворяла всем требованиям комитета по листингу, а прозрачность предоставленной информации не соответствовала нормативно-правовой базе.
Второй шаг - проверка благонадежности. Она включает в себя оценку стоимости компании. На основании отчета, компании назначается рыночная цена и выдается разрешение на выпуск соответствующего количества акций. На этом этапе проводится определение количества акций и их цены.
Далее компания переходит к определению андеррайтеров (underwriters), которые будут отвечать за выпуск и продажу акций. В обязанности андеррайтера обычно входят:
- Подготовка материалов для роад-шоу заявителя
- Направление аналитикам задач для исследования компании
- Организация выездных презентаций и рекламных мероприятий
- Проведение публичного размещения
- Определение цены IPO
- Поддержка цены акций после листинга
Шаг номер три – подача заявления на листинг и получение от фондовой биржи Гонконга разрешения. Для этого компания должна назначить как минимум одного независимого спонсора, то есть уполномоченное финансовое учреждение, имеющее лицензию или зарегистрированное Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам (Securities and Futures Commission). Спонсор будет отвечать за подготовку компании к размещению на бирже, подачу официальной заявки на размещение и всех документов для биржи, а также за улаживание проблем с представителями биржи по всем вопросам, возникающим в связи с IPO.
Например, для российского Русала основным спонсором выступили ВЭБ РФ.
На HKEX компании могут быть размещены в двух категориях. Это основной список (Main Board) или на рынок растущих предприятий (Growth Enterprise Market – GEM). Основной список подходит для крупных компаний и корпораций, которые получали прибыль в течение, по крайней мере, трех лет. Компании, которые не отвечают критериям основного списка, относятся к растущим предприятиям. GEM выступает некоторым мостом на пути к Main Board. Здесь ценные бумаги могут быть торговаться только в виде акций.
Отметим, что для компаний, являющимися иностранными резидентами, предусмотрено размещение только в основном списке, а значит и выдвигаемые требования к ним строже.
Как только компания получает разрешение от фондовой биржи, она должна зарегистрировать проспект эмиссии, информация в котором должна быть проаудирована, и опубликовать его. Компания также ответственна за рекламу предстоящего размещения на сайте биржи.
И только после согласования проспекта эмиссии с комитетом по листингу, который является собранием независимых юристов, банкиров и аудиторов, компания может приступить к выпуску сертификатов акций.
Звучит запутанно?
Разложить все по полочкам помогут специалисты РАСПП, которые работают с непосредственно с правительством Гонконга и осуществляют поддержку содействие компаниям по выходу на рынок Гонконга.
РАСПП является официальным консультантом правительства Гонконга по России, и мы готовы оказать любое содействие по открытию компании в САР Гонконг или по листингу на HKEX. Для получения консультации достаточно оставить заявку в форме обратной связи, написать на почту business@raspp.ru или позвонить по номеру +7-963-963-83-63. Вам поможет Наталья Сапунова, руководитель департамента торгово-экономического сотрудничества.
Желаем успехов в бизнесе с Гонконгом и Китаем!
