Топ российских инвестиций в Индию | РАСПП

Индия – один из самых привлекательных рынков для инвестиций со стороны международных компаний. Среднегодовой темп роста ВВП Индии за 2009-2019 года составляет свыше 6% с минимальным значением в 2012 в 4,7% роста, и это, безусловно привлекает инвесторов из разных регионов мира. Рост экономики сопровождается увеличением доходов населения и снижением бедности, что также провоцирует рост потребительских расходов и спроса на природные ресурсы. По оценкам индийской стороны, объем накопленных российских инвестиций в Индию оценивается почти в $18 млрд, из которых около $8,5 млрд приходятся на 2010-2019 гг. В нашем специальном обзоре мы рассмотрим крупнейшие проекты российских компаний в Индии по аналогии с топом индийских инвестиций в Россию.

Топ-8: Камаз $10 млн

В 2010 году «Камаз» открыл сборочное производство в Хосуре в формате совместного предприятия «Kamaz Vectra Motors Ltd», в котором получил 51%. Уже в 2013 году Камаз выкупил остальные акции у индийского партнера за $1,6 млн. Сборочное производство с проектной мощностью 5000 грузовиков в год не требовало больших инвестиций, так как было развернуто на мощностях Vectra. Данное предприятие позволило российской компании использовать ресурсы индийского долга Советскому Союзу. Покупка большинства коммерческих грузовых автомобилей на индийском рынке проходит по схеме лизинга, и Камаз использует индийский госдолг в качестве инструмента финансирования своих индийских покупателей. Объем такого финансирования может составить до $100 млн.

Топ-7: НЛМК, $12 млн

Компания в начале 2010-х создала в Индии сервисный центр, через который начала поставлять трансформаторную сталь. Сервисный центр позволял доставлять до индийских потребителей 80 тысяч тонн стали ежегодно при годовом объеме спроса в 300-350 тысяч тонн. В конце 2019 года компания заговорила о возможности инвестиций в индийский рынок. Общий планируемый объем оценивается в $100-150 млн, из которых на первую очередь в 2020 году приходится $12 млн. Компания будет реализовывать проект в штате Махараштра. Его реализация позволит занять 50-60% индийского рынка электротехнической стали. Вообще, интерес российского бизнеса к индийскому рынку черной металлургии впервые был обозначен в 2018 году, когда Ростех совместно с ВТБ принимал участие в тендере на приобретение обанкротившегося стального гиганта Essar Steel, однако, в конкурсе победил ArcelorMittal. Рынок стали Индии растет последние годы вслед за строительным бумом, поэтому интерес российского бизнеса закономерен.

Топ-6: Sistema Asia Fund, $60 млн

АФК «Система» в 2015 году создали венчурный фонд, ориентированный на рынок Индии, преимущественно в сфере IT, телекоммуникаций, финтеха, здравоохранения в массовом потребительском и корпоративном сегментах. На текущий момент портфель фонда включает в себя 10 стартапов. Философия фонда подразумевает инвестирование на ранней стадии в перспективные технологические стартапы с перспективой выхода через 3-7 лет. В 2019 году Система вышла из первого проекта Qwikcilver. По нашим оценкам, первоначальные вложения составили $5 млн, а сумма продажи находится в интервале $10-15 млн.

Топ-5:Портфельные инвестиции USM, $90 млн

USM – участник рейтинга крупнейших инвесторов не только в Индию, но и в Китай. Как и в случае в Поднебесной, Алишера Усманова и его партнеров интересуют венчурные технологические проекты со значительным потенциалом роста. Фонд был создан в 2009, вероятная точка входа в индийские проекты 2013-2015 гг. Из открытых источников известно об участии USM в таких проектах как Ola Cabs и Flipkart. Первый из них – крупнейший местный агрегатор такси в Индии, а второй – интернет-магазин одежды, входящий в топ-15 самых дорогих стартапов мира с капитализацией в $15 млрд. Можно предположить, что инвестиции USM в Индии за это время окупили себя в 3-4 раза.

Топ-4: Портфельные инвестиции ru-Net Holding, $200 млн

Леонид Богуславский – несомненно легендарная личность российского венчурного рынка. Его фонд в свое время был инвестором Яндекса, Ozon, HeadHunter, Biglion и множества других проектов. Сам инвестор пришел в Индию относительно недавно – в 2011 году, но уже успел добиться результатов. За это время он вложил в такие стартапы как торговые онлайн-площадки Freecultr (одежда) и BeStylish (обувь). Первые финансовые вливания составили около $17 млн, и были, в целом, неудачными, но позволили Богуславскому изучить индийский рынок. Затем фонд вошел в проект FreeCharge по оплате счета мобильного телефона через приложение. Проект трансформировался в электронный кошелек и быстро был отмечен индийскими фондами. В 2015 году Snapdeal выкупил компанию, которую оценил в $500 млн, при этом доля ru-Net Holding оценивается в 15% и $75 млн. Полученные деньги он вложил в саму Snapdeal. Всего с 2012 года ru-Net Holding инвестировал в Snapdeal порядка $170 млн, что при оценке компании в $6,5 млрд позволило Леониду Богуславскому войти в список долларовых миллиардеров Forbes.

Топ-3:Портфельные инвестиции DST Global, $450 млн

Фонд Юрия Мильнера знаменит успешными венчурными инвестициями во всем мире, от США до стран Азии. Он начал свою работу в Индии в 2014 году вложением во Flipkart, которые оцениваются в $100 млн. В его портфолио также входит индийский аналог Uber - Ola Cabs, в который в 2015 году DST Global инвестировал $207 млн, став крупнейшим международным участником проекта. В 2019 году внимание инвестора привлек финтех стартап Cred, на который пришлось $40-50 млн инвестиций фонда. В проект Мильнер вошел через принадлежащий ему фонд Apoletto Asia. Не обошел стороной Мильнер и сервисы доставки еды. В 2015 и 2016 годах он вложил в сервис Swiggi $80-100 млн. К числу менее масштабных проектов, в которых DST Global принял участие относятся: сервис по продаже подержанных авто Zoomo с инвестициями в $2 млн, похожий проект Car24, в который миллиардер вложил в 2018 $5,3 млн. Благодаря этим сделкам Юрий Мильнер несколько лет подряд входил в рейтинг самых успешных венчурных инвесторов в мире.

Топ-2: МТС – инвестиции в индийский телекоммуникационный сектор, $4,5 млрд 

Индийский рынок – быстрорастущий, но специфичный, и в этом в полной мере убедились АФК «Система» и МТС, которые в 2007 году вышли на рынок M&A в регионе, приобретя 51% в капитале компании за $58,1 млн. В то время МТС купила местного телеком-оператора Shyam Teleservices из округа Раджастан, после чего компания была переименована в SSTL и начала экспансию в остальные округи Индии, получив доступ к частотам и там. Росимущество также приняло участие в дополнительной эмиссии акций SSTL в 2010  в размере $600 млн. Проблемы начались в 2012 году, когда Верховный суд Индии аннулировал все выданные ранее лицензии вследствие крупного коррупционного скандала, и после выставления лицензий на аукцион, SSTL выкупили частоты в 8 округах за $660 млн, объявив об уходе из остальных 13. В целях расширения присутствия МТС в 2017 объявили о слиянии своей дочерней компании с Reliance Communications, по условиям которого акционеры SSTL получали 10% в объединённой компании. Однако в конце 2017-2018 года у холдинга начались проблемы, связанные долгами, что привело к решению МТС продать акции Reliance Communications на открытом рынке. В итоге компания выручила за свой пакет $45 млн. Также МТС может вернуть $300 млн в случае успешного завершения тяжбы с Департаментом телекоммуникаций Индии. Однако, даже с учетом этого фактора, инвестиции МТС в Индию сложно назвать удачными.

Топ-1: Essar Oil, $5,85 млрд

«Роснефть» давно сотрудничает с индийскими компаниями, являющимися потребителями ее продукции, поэтому сделка, совершенная в 2016 году, на рынке была воспринята как логичный шаг. Роснефть совместно с инвестиционным фондом UCP Ильи Щербовича и нидерландским нефтетрейдером Trafigura закрыли сделку по приобретению 98% акций Essar Oil, в состав которой вошел второй по мощности частный НПЗ Индии (объем переработки составляет 20 млн тонн в год, что эквивалентно 9% местного рынка), сеть АЗС и порт в Вадинаре с инфраструктурой. Сумма сделки составила $7,8 млрд, а также предусматривала передачу российскому консорциуму долга в размере $4,7 млрд, который был рефинансирован при участии ВТБ. На долю Роснефти пришлось 49% акций, остальные 49% были приобретены совместно UCP и Trafigura. Таким образом, российский объем прямых инвестиций в ходе этой сделки составил $5,85 млрд. Сделка интересна с точки зрения упрощения доступа к растущему рынку сбыта и всей необходимой инфраструктуре, включающей в себя порт, НПЗ и сеть АЗС.

Как можно заметить, инвестиции в Индию, в основном, приносят прибыль за счет быстро растущего рынка. Российский бизнес, как правило, вкладывается в технологические стартапы, сектор телекоммуникаций и энергетику, примеры НЛМК и Камаза являются, скорее, исключением.

РАСПП помогает российскому бизнесу работать на азиатских рынках и готов проконсультировать по инвестиционным возможностям Индии и других стран Азии, а также помочь с открытием компании в Индии и юридической поддержкой в странах Азии.